- ¿Las sanciones de Rusia destronarán al “King Dollar”?
- Una avalancha de naciones está tratando de reducir la dependencia del dólar, temiendo la “militarización” por parte de los Estados Unidos. Pero no será fácil.
- Estados Unidos está “armamentizando el dólar”.
Una avalancha de naciones está tratando de reducir la dependencia del dólar, temiendo la “militarización” por parte de los Estados Unidos. Pero no será fácil.
Se está gestando una rebelión.
El dólar de los Estados Unidos ha gobernado el mundo financiero durante casi ocho décadas desde el final de la Segunda Guerra Mundial. Ahora, otra guerra está preparando el escenario para que muchos países exploren un alejamientos del dólar para el comercio, lo que plantea preguntas sobre el futuro dominio de la moneda.
La invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022 desencadenó una ola de sanciones financieras lideradas por Estados Unidos contra Moscú.
La confrontación entre los dos países más poderosos entre ellos, provocaronque los gobiernos occidentales congelaran casi la mitad de 300 mil millones de dólares que forman parte de las reservas de divisas de Rusia y la eliminación de los principales bancos rusos al sistema SWIFT, un servicio de mensajería interbancaria que facilita los pagos internacionales.
Estas sanciones, que algunos han llamado la “militarización” del dólar, han hecho, previsiblemente, que Rusia y China, los dos mayores rivales geopolíticos de los Estados Unidos, promuevan sus infraestructuras financieras alternativas.
Pero no son solo Pekín y Moscú. Desde la India hasta Argentina; desde Brasil hasta Sudáfrica y desde Oriente Medio hasta el sudeste asiático, las naciones y regiones han acelerado los esfuerzos en los últimos meses hacia acuerdos destinados a reducir su dependencia del dólar.
En el corazón de estas iniciativas de desdolarización está el temor en muchas capitales de que Estados Unidos pueda algún día usar el poder de su moneda para atacarlas de la manera en que ha sancionado a Rusia, según economistas políticos y expertos en sanciones.
Entonces, ¿pueden estos movimientos realmente destronar la moneda, a menudo conocida como “King Dollar” en los círculos financieros, desde su posición como el mejor perro en el comercio global?
La respuesta corta: es poco probable que el dominio del dólar cambie en un futuro próximo, y seguirá siendo la principal moneda del comercio y las transacciones internacionales, dijeron los analistas a Al Jazeera.
Ninguna otra moneda está cerca de reemplazarlo. Pero su dominio sobre el sistema financiero global podría debilitarse si más países comienzan a comerciar con otras monedas y con ello reducir su exposición al dólar.
Cómo el dólar se convirtió – y permaneció -, como el rey
La mayoría del comercio mundial se lleva a cabo en dólares, que fue el centro de atención hacia el final de la Segunda Guerra Mundial.
En 1944, representantes de 44 naciones se reunieron en Bretton Woods, New Hampshire, para reparar la economía mundial después de la guerra. Se acordó que Estados Unidos, como la economía más grande del mundo, fijaría el valor del dólar al oro y otros países. A su vez, vincularían sus monedas al dólar. Los países ahora tenían que mantener dólares en reserva para mantener su tipo de cambio, lo que la convierte en la moneda mundial dominante.
El régimen de Bretton Woods se derrumbó en la década de 1970 porque Estados Unidos ya no tenía suficiente oro para respaldar sus dólares. Aún así, el dólar estaba profundamente arraigado en ese momento como la moneda de reserva utilizada por otras naciones. El mercado financiero profundo y flexible de los EE. UU., las normas de gobierno corporativo comparativamente transparentes y la estabilidad del dólar aseguraron que la moneda haya seguido siendo dominante, a pesar de que los países ya no están obligados a fijar sus monedas al dólar.
A lo anterior ha surgido el escepticismo en torno a si realmente Estados Unidos tiene tal cantidad de reservas en oro como lo pregona, pues nadie ha logrado verificarlo, ni el país lo ha permitido. EE.UU asegura que cuenta con 8 mil 133 toneladas oro, seguido por Alemania con 3 mil 365 toneladas; el FMI 2 mil 814 toneladas; Italia 2 mil 452 toneladas y Francia 2 mil 436 toneladas) de acuerdo al portal Bankinter.
Sin duda, hablar de desdolarización no es nuevo. Las preguntas sobre el dominio del dólar surgieron cuando el sistema de Bretton Woods se desmoronó, cuando la Unión Europea lanzó el euro en 1999 y luego de nuevo después de la crisis financiera de 2008-2009.
El dominio del dólar sobrevivió a esas tormentas. Hoy en día, casi el 60 por ciento de las reservas de divisas mantenidas por los bancos centrales del mundo se mantienen en dólares.
Aún así, eso marca una disminución desde alrededor del 70 por ciento a números del 2000, lo que apunta a un cambio gradual dentro del orden financiero mundial, según los expertos.
Si bien la participación del euro ha aumentado solo marginalmente desde su lanzamiento, del 18 por ciento a poco menos del 20 por ciento ahora, el renminbi de China, también conocido como el yuan, ha crecido más rápido desde 2016, a pesar de que menos del 3 por ciento de las reservas mundiales se mantienen en esa moneda.
“Claramente nos estamos moviendo hacia un mundo más multilateral, como lo demuestra la caída de la participación del dólar estadounidense en las reservas de divisas”, dijo Alicia García Herrero, miembro senior del grupo de expertos Bruegel, con sede en Bruselas, a Al Jazeera.
Durante el último año, los incentivos para que los países recarguen los que se alejan del dólar solo han aumentado.
Los manifestantes se manifiestan contra la invasión rusa de Ucrania el 26 de febrero de 2022 en Fráncfort del Meno, Alemania. Las sanciones lideradas por Estados Unidos contra Rusia cortaron al país del sistema de transacciones internacionales SWIFT [Archivo: Yann Schreiber/AFP]
La “opción nuclear” del mundo financiero
Las sanciones lideradas por Estados Unidos que congelan la capacidad de Rusia para usar la mitad de sus reservas, así como la limitación de la capacidad de los bancos rusos para realizar transacciones utilizando el crítico sistema SWIFT, han asustado a muchos países, dijeron los expertos, dando un nuevo impulso a los esfuerzos de desdolarización.
“El acelerador esta vez realmente son las sanciones impuestas a Rusia”, dijo Zongyuan Zoe Liu, becaria de economía política internacional en el Consejo de Relaciones Exteriores con sede en Nueva York. Describió la decisión de echar a Rusia del sistema SWIFT fue “como usar la opción nuclear” en el mundo de las finanzas.
La centralidad de SWIFT en la banca internacional se compara a menudo con la de Gmail en la esfera de la comunicación por correo electrónico. “En el sistema financiero global integrado, esto [cortar a Rusia del uso de SWIFT] significa que les robas sus vasos sanguíneos”, dijo Liu a Al Jazeera.
Países como China, que ya están en el punto de mira de las sanciones de EE. UU. en sectores como el comercio de semiconductores, temen que tales medidas puedan usarse en su contra en el futuro y puedan afectar el funcionamiento mismo de sus economías, dijeron los analistas.
Es por eso que la segunda economía más grande del mundo está “tratando de alejarse activamente del dólar estadounidense”, dijo Ahmadi Ali, experto en sanciones y miembro ejecutivo del Centro de Políticas de Seguridad de Ginebra, a Al Jazeera.
Una vez fuera de SWIFT, “pierdes la capacidad de realizar transacciones a través de las fronteras fácilmente”, dijo. “Te arriesgas a ser cortado de las cadenas de suministro globales y podría dañar la economía de ese país en su conjunto”.
¿Hora de yuanizar?
China se ha estado deshaciendo de sus bonos del Tesoro de EE. UU., que se encuentran entre las herramientas que los países utilizan para mantener las reservas en dólares. Ahora tiene 870 mil millones de dólares en deuda de EE. UU., la cantidad más baja desde 2010. También ha estado negociando acuerdos con otros países para comerciar con el yuan.
De acuerdo a la agencia estatal de noticias china, Xinhua, las reservas de divisas de China llegaron a 3,1332 billones de dólares al final de febrero, informó este martes la Administración Estatal de Divisas, cifra que se ha reducido ligeramente debido a los efectos combinados de la conversión de divisas y los cambios en los precios de los activos.
En febrero, el banco central de Irak, un importante proveedor de petróleo, anunció que permitiría que el comercio con China se estableciera en yuanes por primera vez. El banco central de Bangladesh hizo un anuncio similar en septiembre. Ese mismo mes, los miembros de la Organización de Cooperación de Shanghai, dominada por China, acordaron aumentar el comercio en sus monedas locales. Aparte de China, el bloque está formado por Rusia, India, Pakistán, Uzbekistán, Kazajstán, Tayikistán y Kirguistán. Y en diciembre, China y Arabia Saudita llevaron a cabo su primera transacción en yuanes.
Rusia, mientras tanto, ha decidido almacenar todos sus ingresos excedentes de petróleo y gas en 2023 en yuanes, ya que recurre cada vez más a la moneda china para sus reservas de divisas.
Las sanciones no son las únicas formas en que una dependencia abrumadora del dólar puede perjudicar a las naciones.
La exposición de la deuda denominada en dólares de las economías más pequeñas y los planes para impulsar el comercio regional también han llevado a los países a alejarse del dólar, dijo Ali.
El dólar estadounidense tiene un valor más de un 10 por ciento más alto que al comienzo de la guerra de Ucrania en febrero de 2022 y un 30 por ciento más alto que hace una década. En un momento dado de octubre, el dólar estaba en su punto más alto desde 2000.
Esa apreciación del valor de la moneda hace que la deuda denominada en dólares sea mucho más cara de pagar. Para los países que compran grandes volúmenes de combustible, alimentos y otros productos esenciales de otras naciones, esto también aumenta drásticamente sus facturas de importación.
Es por eso que no son solo China y Rusia tratando de reducir su exposición al dólar, sino una avalancha de naciones, incluidos amigos cercanos de los EE. UU. que están buscando alternativas.
Cortar el dólar
La semana pasada, el embajador de los Emiratos Árabes Unidos (EAU) en la India dijo que los dos países estaban tratando de finalizar un acuerdo para comerciar con sus monedas, el dirham y la rupia. Los Emiratos Árabes Unidos se encuentran entre los principales socios comerciales de la India.
En enero, un funcionario del Ministerio de Comercio de la India dijo a los periodistas que Rusia, Sri Lanka, Bangladesh y Mauricio estaban dispuestos a comerciar con la India en la rupia.
Las principales economías del sudeste asiático están planeando la creación de un mecanismo mediante el cual las aplicaciones móviles se puedan utilizar para comerciar entre estas naciones en sus monedas locales sin necesidad de depender del dólar como intermediario.
Y en un anuncio que llegó a los titulares mundiales, los presidentes de Brasil y Argentina dijeron en enero que establecerían una moneda común para liquidar las transacciones comerciales.
A pesar de estos esfuerzos, los expertos no están convencidos de que cualquier moneda pueda destronar el dólar en cualquier momento en un futuro próximo.
“La única moneda que puede reemplazar al dólar estadounidense a largo plazo es el renminbi, pero para que alguna vez adquiera ese papel, la moneda tiene que ser totalmente convertible”, dijo Herrero. “No creo que eso suceda en un futuro previsible”.
Una moneda se vuelve totalmente convertible cuando se puede cambiar libremente a otras monedas a todos los efectos, en los mercados financieros, en el comercio o en los mercados de divisas globales. Sin embargo, el yuan es convertible solo para fines limitados, como el comercio, lo que restringe su atractivo a pesar del impacto cada vez mayor de China en la economía mundial.
Algunos expertos creen que, si bien los movimientos hacia la desdolarización no reemplazarán el dólar con otra moneda dominante, podrían crear otras opciones para permitir transacciones comerciales no monetarias.
Sin embargo, es difícil saber hasta qué punto tendrán éxito en este momento, dijo Ali.
Países como Argentina y Brasil, por ejemplo, son economías basadas en productos básicos y el dólar estadounidense domina el comercio de productos básicos. Al tratar con otros países, seguirán dependiendo del dólar, dijo Liu. Y muchos países, como Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, todavía tienen monedas unidas al dólar, señaló.
Escapar del control del dólar no será fácil para estas naciones.
Un hombre compra comida en un restaurante de El Cairo, Egipto, con la libra egipcia. Al igual que la mayoría de las monedas del mundo, ha sufrido devaluaciones frente al dólar durante la guerra de Ucrania, lo que hace que las importaciones sean más caras, y Egipto es el mayor importador de trigo del mundo [Archivo: Amr Nabil/AP]
¿”Lubricante” o “arma”?
A nivel mundial, el dólar es visto como un activo de refugio seguro por los inversores, especialmente durante las crisis económicas, debido a la alta confianza en la economía de los Estados Unidos. Esa garantía se muestra en el aumento de la demanda de dólares en esos momentos.
Pero esa demanda también es lo que llevó a la devaluación de la mayoría de las monedas frente al dólar en 2022 durante la guerra en Ucrania.
Hay ventajas ineludibles de llevar a cabo el comercio en una moneda única, como el dólar, dijo Liu. Ayuda a reducir los costos de transacción y es responsable de la naturaleza altamente integrada del sistema financiero global, dijo, llamando al dólar “un lubricante en el comercio y las finanzas internacionales”. El comercio en varias monedas aumenta los riesgos de volatilidad de la moneda.
Un sistema fragmentado de comercio internacional hará que las transacciones sean ineficientes, advirtió Liu. Sin embargo, si el creciente uso de sanciones separa a las economías de los mecanismos financieros globales y las cadenas de suministro, esa fragmentación podría llegar a ser inevitable.
“Si la pregunta es si un sistema de divisas más diversificado es bueno o malo, diré que es mejor que tengamos una moneda estándar para hacer negocios, ya que ha funcionado bien hasta ahora”, dijo Liu. “Pero la condición para eso sería que Estados Unidos no armamentice el dólar”.
