El sector privado no está tan seguro cuando vuelva a mejorar el mercado de valores
Nuevas York.- La fuerte pausa en el mercado de valores en Estados Unidos genera las principales preguntas que molesta al sector privado, ¿Cuándo se recuperará la economía? ¿Estamos en recesión?
Los mercados tienen la creencia de que una vez que se han logrado desacelerar los índices inflacionarios que esperan se mantengan en un 6.5% en enero, permitirá a la Reserva Federal poner fin pronto el ciclo de subidas agresivas de las tasas de interés que el año pasado llevaron al índice S&P 500 a la peor caída desde 2008. Pero al mismo tiempo, esas tasas más altas podrían llevar a la economía a una recesión y frenar cualquier crecimiento. Actualmente rondan entre los 4.25 y 4.50%.
“El posicionamiento para este yin-yang financiero es complicado, por decir lo menos”, reconoció un cable de la agencia Bloomberg este domingo.
El más reciente análisis de BBVA en torno al gigante económico norteamericano.
Proyecta un crecimiento del PIB real para este año ligeramente al alza hasta el 0,5% (proyectó 0,2% en septiembre).
A pesar de las recientes señales positivas de inflación, la institución bancaria reconoce que rondará en un 3.5% para finales de 2023, frente a un 3,1 % contemplado en septiembre, en tanto que las tasas de interés sufran una baja con 4.1%.
“El S&P 500 nunca ha tocado fondo antes del inicio de una recesión, pero aún no está claro si la economía de los Estados Unidos realmente caerá o está en una recesión”, dijo a Bloomberg Ed Clissold, estratega jefe de EE. UU. en Ned Davis Research, cuya firma pronostica un 75 % de probabilidad de que EE. UU. se desplome en una desaceleración. “Algunos indicadores nos dicen que un aterrizaje suave no está fuera de la mesa. Todas estas corrientes cruzadas hacen que sea difícil para los inversores posicionarse en acciones estadounidenses”.
Esas corrientes cruzadas dejan el mercado de valores listo para un comienzo agitado del año, ya que los inversores dependen de los datos económicos entrantes y de las tendencias históricas del globo ocular para obtener pistas.
La semana pasada, el S&P 500 cayó un 0,7 %, rompiendo una racha ganadora de dos semanas, aunque el índice se recuperó un 1,9 % el viernes, gracias a un aumento en las acciones tecnológicas, mientras los funcionarios de la Reserva Federal rechazaban los temores de movimientos políticos demasiado agresivos. El índice Nasdaq 100, con mucha tecnología, tuvo su mejor día desde el 30 de noviembre para obtener una ganancia del 0,7 % durante la semana.
Clissold dijo que el rendimiento histórico de los diferentes sectores puede proporcionar una guía sobre dónde invertir en una recesión. Aquellos que tienden a alcanzar su punto máximo a finales de los ciclos económicos, como los productores de materiales y las empresas industriales, suelen tener un rendimiento fuerte en los seis meses previos a una recesión. Lo mismo ocurre con las existencias de consumo y de atención médica.
Al mismo tiempo, las acciones de industrias sensibles a las tasas, como las finanzas, los bienes raíces y la tecnología orientada al crecimiento, tienden a retrasarse durante ese período.
En la próxima semana, los mercados ordenarán los resultados de las ganancias de Microsoft Corp., Tesla Inc. e International Business Machines Corp. que están listos para dar forma a la dirección de las acciones de manera más amplia. Además, el jueves, el Departamento de Comercio publicará su primera estimación del producto interno bruto de los Estados Unidos en el cuarto trimestre, que se espera que muestre una aceleración.
Para Mark Newton, jefe de estrategia técnica de Fundstrat Global Advisors, el S&P 500 probablemente tocó fondo a mediados de octubre. Y cree que es prematuro cancelar por completo las acciones tecnológicas derrotadas.
“Soy optimista sobre las acciones estadounidenses este año, pero el mayor riesgo para las acciones es si la Reserva Federal supera los aumentos”, dijo Newton, que está monitoreando si el S&P 500 puede mantenerse por encima de los mínimos de diciembre en torno a 3.800. “Los ingres de las empresas de tecnología de esta semana podrían ser un gran catalizador. Otros rincones del mercado se están estabilizando. Pero si la tecnología cae muy fuerte, eso es un problema y el mercado no podrá recuperarse ampliamente”.
Los pronosticadores encuestados por Bloomberg predicen que la economía se contraerá en el segundo y tercer trimestre de este año.
Si bien eso cumpliría con una definición estándar de recesión, desde 1979 el árbitro oficial, la Oficina Nacional de Investigación Económica, no ha declarado que tal contracción estuviera en marcha hasta un promedio de 234 días después de que comenzara, según muestran los datos recopilados por Bloomberg Intelligence. Así que no contengas la respiración para una advertencia.
Es mucho más probable que el mercado de valores sea un indicador principal de cuándo comienza y termina una recesión. Los precios de las acciones suelen apuntar al riesgo de una recesión siete meses antes de que comience y a su fondo cinco meses antes de que termine, según los datos de la Segunda Guerra Mundial recopilados por la firma de investigación CFRA.
“El S&P 500 puede recuperarse mucho antes del anuncio, ya que las acciones suelen tener recesiones de precios rápidamente”, según Gillian Wolff, analista asociada sénior de Bloomberg Intelligence.
Kevin Rendino, director ejecutivo de 180 Degree Capital, apuesta por que la recesión de EE. UU. ya ha comenzado. Ha estado capturando acciones de acciones de baja capitalización, específicamente tecnología y acciones discrecionales que ve en valoraciones extremadamente bajas.
Las acciones de pequeña capitalización se encuentran históricamente entre los primeros grupos en bajar al fondo antes de que el mercado más amplio rebote más alto. El Russell 2000 aumentó un 6 % en enero, superando la ganancia del 3,5 % del S&P 500 de gran capitalización.
“Mientras todo el mundo huye, yo corro hacia esas acciones de pequeña capitalización machadas”, dijo Rendino. “Serán los primeros en descontar una recuperación, y ya están empezando a hacerlo en relación con las grandes capitalizaciones. Los inversores están anticipando una recesión, pero ya sea que estemos en una o no, no nos dirigimos al Armagedón”.
